ЧЦЗ дал повод подумать о покупке своих акций

Хорошие результаты годовой отчетности и сохраняющийся потенциал роста позволяет рекомендовать приобретение бумаг ЧЦЗ

Челябинский цинковый завод (ЧЦЗ) отчитался за 2015 год, продемонстрировав существенный рост выручки и чистой прибыли.

За минувший год компания на 1,4%, более чем до 170 тыс. тонн, увеличила выпуск товарного цинка и сплавов на его основе. Почти 60% всей этой продукции было реализовано на внутреннем рынке, тогда как годом ранее данный показатель составлял 55%. Nova-Zinc, предприятие ЧЦЗ в Казахстане, увеличило производство цинка и свинца в концентрате на 1,7% и 2,3% соответственно. Британская «дочка» The Brock Metal Company Limited нарастила продажи цинковых сплавов на 12,1%. Благодаря повышению объема продаж и положительному влиянию роста курса валют по отношению к рублю, выручка компании за прошлый год увеличилась на 45%, до 24 млрд руб.

Вследствие роста стоимости сырья, объемов его закупок и цен на вспомогательные материалы, себестоимость продаж увеличилась до 18 млрд руб. Однако на фоне темпов повышения выручки компании валовую прибыль удалось увеличить чуть более чем на четверть, примерно до 6 млрд руб.

Операционные расходы компании выросли более чем в 2,5 раза, до 285 млн руб., но операционные доходы поднялись с 393 млн руб. до 1,1 млрд руб. Столь резкий скачок главным образом обусловлен восстановлением ранее начисленного обесценения почти в 1 млрд руб. и возврата суммы по экологическим спорам в размере 53 млн руб. Таким образом, операционная прибыль ЧЦЗ в отчетном периоде увеличилась почти на 40%, до 4,5 млрд руб.

Чистая прибыль компании на фоне девальвации рубля, повышения объемов продаж как в России, так и за рубежом выросла почти на 60%, до 3,8 млрд руб. Свой вклад в итоговый результат внесло также восстановление ранее начисленного убытка от обесценения основных средств Nova Цинк. EBITDA достигла 4,8 млрд руб., на четверть превысив результат 2014 года, хотя рентабельность по нему упала на 3 п.п., до 20%.

После получения кредита в размере 5 млрд руб. на срок до 31 августа 2018 года чистый долг ЧЦЗ подскочил с 1 млрд до 8 млрд руб., однако соотношение NetDebt/EBITDA остается на комфортном уровне 1,7х, а значит никаких серьезных кредитных рисков на сегодняшний день у компании нет. Что касается дивидендов за 2015 год, то акционеры ЧЦЗ в очередной раз приняли решение направить полученную прибыль на инвестиции.

Тем не менее позитивное воздействие девальвации рубля на результаты металлурга нельзя не признавать, поэтому и без привлекательной дивидендной истории акции ЧЦЗ вполне достойны попадания в портфели российских инвесторов. Основанием для покупки может стать как их серьезная недооценка по мультипликатору EV/EBITDA по сравнению с аналогами, так и высокий риск дальнейшего ослабления российской валюты. Именно поэтому бумаги компании после покорения рубежа в 560 руб. летом прошлого года не спешат опускаться ниже текущих 400 руб., получая постоянную поддержку покупателей

Источник Investcafe.ru